¿Qué está pasando en el mundo crypto? En el canal de WhatsApp de CriptoTendencia te lo contamos todo. ¡Suscríbete!
En el escenario Nakamoto de Bitcoin Asia 2025, Adam Back -cofundador y CEO de Blockstream- repasó cómo Michael Saylor abrió el camino al convertir a Strategy en una compañía de tesorería de Bitcoin.
Explicó que, para una empresa cotizada, no basta con «comprar y guardar BTC»: hay auditorías, custodia independiente y complejidades contables. La relevancia de Saylor, señaló, fue mostrar un playbook replicable para otras compañías.
Bitcoin como métrica inevitable
Back fue contundente: «Si un gestor no supera el rendimiento de Bitcoin, lo lógico es dejar de lado esos instrumentos y comprar BTC».
Para él, Bitcoin se ha convertido en la tasa de referencia del mercado, un estándar que redefine cómo se mide el valor. Bajo esa lógica, anticipó que todas las compañías terminarán operando como empresas de tesorería en Bitcoin, destinando parte de sus beneficios a acumular BTC junto a la expansión de sus negocios principales.
Escalabilidad y arbitraje
Ante la duda sobre si esta estrategia puede saturar el mercado, Back fue claro: el arbitraje es enorme y extremadamente escalable. Citó ejemplos de cómo el capital corporativo global -desde Berkshire Hathaway hasta Apple o Microsoft- podría ser absorbido por décadas antes de cerrar esa brecha de valoración. «La adopción corporativa de Bitcoin es simplemente otro vector del proceso natural de adopción global», resumió.
Entre el ethos cypherpunk y Wall Street
Aunque reconoció las críticas de quienes ven esta tendencia como un alejamiento del espíritu cypherpunk, Back la interpretó como una evolución natural: «Las compañías son parte central de la organización económica moderna, y que adopten Bitcoin es inevitable».
Destacó además la paradoja positiva: hoy, actores como BlackRock y Larry Fink están abiertamente a favor de Bitcoin, validando el activo que nació al margen del sistema financiero tradicional.
El auge de las Bitcoin Treasury Companies
Back detalló su propia participación en compañías de tesorería como MetaPlanet en Japón y Capital B en Francia, aprovechando ventajas regulatorias y fiscales locales. Subrayó que el crecimiento de este modelo no se limita a EE. UU., sino que se extiende a Asia y Europa, donde aún faltan ETFs en algunos mercados.
Métricas para valorar este fenómeno
El CEO de Blockstream también introdujo el concepto de «months to cover», una métrica para ajustar el riesgo de invertir en compañías de tesorería con múltiplos altos sobre su valor neto en Bitcoin (MNAV).
Según explicó, esta fórmula permite estimar cuánto tiempo necesita una empresa para cubrir la prima pagada con su ritmo histórico de incremento en BTC por acción, ofreciendo un marco cuantitativo más realista para los inversores.
Conclusión
La intervención de Adam Back en Hong Kong dejó un mensaje claro: Bitcoin está dejando de ser solo un activo de inversión para convertirse en el patrón con el que se medirán empresas y mercados enteros.
En su visión, tarde o temprano, toda compañía -desde startups hasta gigantes como Apple o Microsoft- se convertirá en una Bitcoin Treasury Company, consolidando la transición hacia un nuevo estándar financiero global.
