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La nueva política del Banco de la Reserva de la India (RBI) ha provocado un giro importante en la forma en que las empresas gestionan el riesgo cambiario.
Desde que Sanjay Malhotra asumió como gobernador en diciembre, la volatilidad de la rupia se ha disparado. Como respuesta, muchas compañías han intensificado sus estrategias de cobertura, fortaleciendo así la resistencia económica del país.
El RBI permite mayor libertad a la rupia
El cambio más notable ha sido el incremento en el rango diario de cotización de la rupia, que prácticamente se ha triplicado. Además, un indicador clave de volatilidad se ha duplicado. Estas señales reflejan una menor intervención directa del RBI en los mercados de divisas.
Cuatro fuentes cercanas al banco central confirmaron que la entidad ahora permite que la moneda se mueva en línea con otras divisas asiáticas. Solo interviene si detecta una volatilidad extrema.
Esta actitud más flexible no solo genera más movimientos en el mercado, sino que también obliga a las empresas a tomar medidas preventivas.
Las empresas responden: más coberturas, menos riesgos
Frente a este escenario, muchas compañías han intensificado su actividad de hedging para protegerse ante posibles fluctuaciones. Hedging, o cobertura, es una estrategia. Reduce o elimina el riesgo de pérdidas en una inversión. Para ello, se toman posiciones contrarias en instrumentos financieros relacionados. Se compensan así las pérdidas potenciales de una inversión con las ganancias de otra.
Entre diciembre y mayo, los contratos a futuro de exportadores e importadores superaron cualquier periodo de seis meses desde 2020. Así lo muestran los datos del organismo de compensación CCIL.
El exgobernador del RBI, Duvvuri Subbarao, aseguró que esta mayor cobertura fortalece el sistema financiero:
«Si las empresas se cubren adecuadamente, se protegen de las fluctuaciones cambiarias y reducen el riesgo sistémico».
Además, Subbarao advirtió que cuando el banco central interviene en exceso, las empresas tienden a dejar la gestión del riesgo en manos del Estado. Esto crea un «peligro moral» que debilita la salud financiera a largo plazo.
De la teoría a la práctica: ejemplos reales
La firma Hari Krishna Exports, especializada en diamantes, ahora cubre hasta el 90 % de su exposición cambiaria confirmada. Antes, no superaba el 70 %. Su tesorero, Abhijeet Bhushan, explicó: «Con la rupia moviéndose en bandas más amplias y el RBI menos presente, no podemos quedarnos tan descubiertos como antes».
Esta tendencia no es exclusiva de las grandes compañías. Varias pequeñas y medianas empresas también han tomado cartas en el asunto. Un directivo de una empresa de autopartes señaló que han aumentado las coberturas durante las caídas de la rupia, a diferencia del año pasado, cuando la intervención del RBI era constante.
El mercado deja atrás derivados complejos
Con la volatilidad actual, muchas empresas han abandonado los derivados exóticos.
Así lo señaló Abhishek Goenka, CEO de la consultora IFA Global, que asesora a unas 900 empresas: «Las compañías han reducido el uso de opciones estructuradas como forward extras, enhanced collars y target redemption forwards».
Goenka también apuntó que los importadores han aumentado sus ratios de cobertura. Mientras tanto, los exportadores están modificando la composición de sus portafolios de coberturas.
Un cambio estructural que mejora la resiliencia económica
Todo indica que esta nueva política del RBI marca un punto de inflexión en la gestión del riesgo cambiario en India.
Las empresas, ahora más expuestas, han asumido un rol más activo en protegerse. Esta actitud fortalece el sistema financiero y reduce la dependencia del Estado.
En resumen, la menor intervención del banco central ha generado más volatilidad, pero también ha impulsado una respuesta empresarial que mejora la estabilidad económica. India se adapta, se cubre y se prepara mejor frente a los choques globales.
