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En medio de la creciente desconfianza hacia la política económica de Donald Trump, inversores globales están redirigiendo capital hacia Hong Kong, atraídos por un resurgimiento del carry trade impulsado por tasas casi nulas y un tipo de cambio estable. Este fenómeno marca el regreso con fuerza del enclave asiático como actor central en los mercados financieros internacionales.
El retorno del carry trade: tasas casi nulas y ganancias aseguradas
Durante las últimas semanas, el Hong Kong Interbank Offered Rate (HIBOR) cayó en picada desde un 4,07 % a fines de abril hasta apenas 0,53 % el 20 de junio, su nivel más bajo desde la crisis financiera de 2008.
Mientras tanto, la tasa equivalente en EE. UU., el SOFR, se mantuvo estable cerca del 4,3 %. Esta diferencia de más de tres puntos porcentuales abrió la puerta para operaciones casi libres de riesgo, donde los inversores piden préstamos en dólares hongkoneses para invertir en activos estadounidenses.
Intervención estatal y defensa del tipo de cambio
Este fenómeno tiene su raíz en el histórico anclaje del dólar hongkonés al dólar estadounidense, vigente desde 1983. Ante el debilitamiento del dólar tras el anuncio de aranceles recíprocos por parte de Trump, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) intervino para evitar que el HKD se apreciara más allá del techo permitido (7,75). Inyectó más de HK$ 100.000 millones (US$ 12.700 millones) en el sistema financiero, provocando un desplome de los costos de financiación
La HKMA mantiene una política de intervención automática cuando la moneda se acerca a los extremos de su banda cambiaria (entre 7,75 y 7,85 por USD), lo que proporciona certeza y confianza al mercado. Este compromiso fue reafirmado recientemente por el jefe ejecutivo John Lee, quien calificó el sistema de anclaje como un «factor clave del éxito» financiero de la región.
Confianza global en Hong Kong y fuga de capital de EE. UU.
Con un dólar debilitado y tensiones crecientes entre Washington y Beijing, las ventajas estructurales de Hong Kong vuelven a destacarse. Inversores de China continental se proyectan como protagonistas, con una estimación de US$ 110.000 millones en compras de acciones hongkonesas a través del programa Stock Connect, según Goldman Sachs.
Además, la ciudad recupera protagonismo en el mercado de ofertas públicas iniciales (IPO), liderando el ranking global tras la salida a bolsa de Contemporary Amperex Technology, valorada en US$ 5.300 millones.
¿Sostenible en el tiempo?
Algunos analistas advierten que este ciclo de liquidez podría ser temporal. La HKMA ya comenzó a absorber parte del exceso, comprando HK$ 1.200 millones para evitar una devaluación excesiva. Sin embargo, en el contexto actual, con poca demanda de préstamos y un mercado inmobiliario debilitado, mantener tasas bajas podría ser la mejor estrategia para revitalizar sectores clave de la economía.
