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Michael Saylor define a Strategy como una empresa cuyo modelo de negocio es securitizar Bitcoin. Esto significa que Bitcoin es su principal activo de tesorería, y a partir de él construyen una estructura de instrumentos financieros diseñada para ofrecer distintas combinaciones de riesgo, volatilidad y rendimiento a los inversores.
Diferentes productos para diferentes necesidades
Strategy desarrolla valores adaptados a perfiles específicos de inversores, en función del riesgo y la volatilidad que desean asumir:
- Strife: Un instrumento de renta fija con cero volatilidad («zero delta»), dirigido a quienes buscan máxima estabilidad y bajo rendimiento.
- Strike: Un instrumento de preferencia convertible de volatilidad media («30 delta»).
- Bonos convertibles: Vehículos de inversión de alta volatilidad («70 delta»), más cercanos al comportamiento directo de Bitcoin.
Cada uno de estos instrumentos ofrece distintas combinaciones de:
- Tasa Interna de Retorno Anual.
- Volatilidad esperada.
Por ejemplo:
- Algunos buscan 30% de retorno anual con 30% de volatilidad.
- Otros prefieren 60% de retorno con 40% de volatilidad.
- Y otros apuntan a 90% de retorno con 90% de volatilidad.
¿Qué logra Strategy con esta arquitectura?
El apalancamiento generado por la venta de estos valores se reinvierte en el equity de Strategy, permitiendo que su acción tenga mayor volatilidad y mayor rendimiento que el propio Bitcoin. Mientras Bitcoin podría ser un activo de 60/60 (60% rendimiento anual, 60% volatilidad), Strategy apunta a construir un equity de 90/90.
Sobre esta base, se puede desarrollar todo un ecosistema financiero:
- Mercados de opciones (actualmente con más de USD 70 mil millones en interés abierto sobre Bitcoin).
- ETFs apalancados, ETFs de generación de rendimiento, ETFs inversos.
- Otros derivados ajustados a diferentes estrategias de inversión.
El diferencial de Strategy
Saylor destaca que Strategy se centra en crear instrumentos que el inversor individual no puede replicar fácilmente:
- Mientras un trader minorista puede vender opciones call cubiertas, Strategy crea acciones preferidas convertibles, swaps de divisas y otros instrumentos complejos.
- Ofrecen, por ejemplo, intercambios de rendimiento entre BTC y monedas como dólares, euros, yenes o dólares canadienses.
Un modelo preparado para escalar
El modelo de Strategy está diseñado para escalar de manera ilimitada:
- Bitcoin, como activo de escasez digital, puede crecer de 2 a 20 a 200 billones de dólares o más en valor de mercado.
- Strategy puede replicar su estructura financiera en cualquier tamaño: desde una empresa de 100 mil millones hasta 6,4 billones de dólares o más.
En resumen
Strategy construye un mercado completo sobre Bitcoin, ofreciendo a los inversores la posibilidad de elegir exactamente el nivel de riesgo, volatilidad y rendimiento que desean, todo dentro de un entorno líquido, regulado y escalable.
