Desafíos para el S&P 500 en el corto plazo, según Goldman Sachs

El mercado bursátil de Estados Unidos podría enfrentar importantes desafíos a corto plazo, según advirtió recientemente David Kostin, estratega de Goldman Sachs.

A pesar de que algunos inversionistas esperan un repunte en el S&P 500, Kostin considera que cualquier recuperación en el índice será probablemente temporal debido a preocupaciones persistentes sobre la economía de EE. UU. y los niveles de exposición de los inversionistas.

Declinación de la exposición de los inversionistas

Según un análisis de Goldman Sachs, la exposición de los inversionistas al mercado disminuyó la semana pasada a medida que el S&P 500 brevemente eliminaba sus ganancias acumuladas en 2025.

Sin embargo, Kostin advirtió que este descenso aún no es lo suficientemente marcado como para augurar un «impulso táctico al alza debido a un posicionamiento deprimido». Es decir, los movimientos actuales de los inversionistas no reflejan un cambio significativo hacia una compra masiva de valores, como suele ocurrir después de una caída considerable.

Además, Kostin subrayó que una mejora en las perspectivas de crecimiento económico de Estados Unidos será crucial para revertir el reciente debilitamiento en el mercado de valores. Como resultado, Goldman Sachs ha reducido su estimación de crecimiento de ganancias para el año completo, pasando de un 11% a un 9%.

Tecnología, inflación y la economía estadounidense

Un factor clave que ha generado incertidumbre en el mercado es la preocupación por las elevadas valoraciones de las grandes empresas tecnológicas.

Los inversionistas han comenzado a cuestionar si estas empresas -que han liderado anteriormente el mercado- podrán sostener su crecimiento en un entorno económico incierto.

Adicionalmente, el impacto de las políticas «America First» de la administración Trump sigue siendo un punto de atención. Según analistas, estas políticas podrían desencadenar una inflación más alta, lo cual, a su vez, pondría presión sobre el crecimiento económico.

En lo que va de 2025, el S&P 500 ha mostrado un modesto incremento de apenas un 1%, mientras que el MSCI All-Country World Index, que excluye a los Estados Unidos, ha conseguido un crecimiento más robusto de un 5%. Esto marca una divergencia notable entre el desempeño relativo de los mercados globales y el doméstico.

Perspectivas compartidas y contrastantes

Scott Rubner, director general de mercados globales en Goldman Sachs y especialista en estrategias tácticas, mostró poca confianza en la demanda actual de acciones como elemento suficiente para sostener un rebote en el mercado.

Rubner, quien adoptó una postura bajista el mes pasado, destacó una disminución en los flujos de entrada por parte de minoristas y otros compradores, argumentando que el mercado se encuentra en las etapas finales de un ajuste en la configuración de posiciones.

Por otra parte, Michael Wilson, estratega de Morgan Stanley conocido por su perspectiva bajista hasta mediados de 2024, añadió otro giro al debate. Wilson señaló que los mercados bursátiles serán más sensibles al crecimiento económico que a cualquier relajación en los rendimientos de los bonos. Esta postura enfatiza la conexión directa entre el desempeño de la renta variable y los indicadores económicos fundamentales.

Retornos limitados en el horizonte

Mirando hacia adelante, Kostin anticipa que los retornos de las acciones en 2025 serán más modestos en comparación con el año pasado y seguirán más de cerca el ritmo de crecimiento de las ganancias. Esto sugiere un panorama en el que los inversionistas deberán ajustar sus expectativas a un entorno de rendimientos diversificados y más contenido.

Si bien las opiniones de los estrategas de Goldman Sachs y Morgan Stanley divergen en ciertos puntos, comparten la percepción de que el mercado enfrentará más obstáculos antes de restablecer un impulso firme. Para los inversionistas, esto refuerza la importancia de seguir de cerca tanto las políticas económicas como las dinámicas de exposición en los mercados.