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Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, nos trae una comparativa única entre los retos de esquiar en bambú japonés («sasa») y los obstáculos que enfrentan los inversores de criptomonedas durante este inicio de 2025.
En su más reciente publicación en Medium, Hayes analiza cómo las dinámicas de liquidez en dólares y las decisiones de política económica de los Estados Unidos podrían influir de manera dramática en Bitcoin y el mercado cripto. Aquí, desglosamos los puntos clave de su análisis.
La caja de Pandora de la liquidez
Uno de los temas centrales que Hayes aborda es la inyección de liquidez, que proviene de dos importantes componentes de la economía estadounidense:
- El ajuste cuantitativo (QT) de la Reserva Federal (Fed): Aunque el programa de ajuste cuantitativo continúa eliminando $60 mil millones mensuales de liquidez, Hayes señala que el impacto neto podría ser más positivo que negativo gracias a una disminución significativa en el saldo de la Reverse Repo Facility (RRP). Este cambio, impulsado por ajustes en las tasas de interés de la Fed, podría añadir $237 mil millones en liquidez durante el primer trimestre de 2025.
- El gasto desde la cuenta general del Tesoro (TGA): Mientras el Congreso debate un aumento al techo de la deuda, el Tesoro se ve obligado a cubrir sus gastos utilizando su cuenta general en la Fed. Esta estrategia podría inyectar hasta $375 mil millones en liquidez adicional al mercado en los primeros meses de este año.
En total, Hayes estima un impacto neto positivo de $612 mil millones en liquidez para finales de marzo, lo que representa un entorno altamente favorable para Bitcoin y otros activos cripto en el corto plazo.
La influencia de Trump y su equipo
Además de señalar lo técnico, Hayes incorpora el factor político. Si bien las políticas pro-cripto y pro-negocios prometidas por Donald Trump generan expectativas, Hayes advierte que el ritmo de su implementación podría no estar a la altura de lo que el mercado anticipa. Sin embargo, este potencial «Trump dump» podría ser contrarrestado por el mencionado aumento de liquidez en el sistema.
Según Hayes, aunque existe el riesgo de decepción política, la abundancia de liquidez actúa como un colchón temporal contra estas incertidumbres. Sin embargo, llama a los inversores a ser cautelosos, ya que las dinámicas podrían cambiar rápidamente después de marzo, especialmente si el Tesoro comienza a reponer la TGA o si los pagos de impuestos en abril generan presiones negativas.
Bitcoin y el bambú de los mercados
La metáfora de ‘sasa’ utilizada por Hayes no podría ser más acertada. Así como esquiar sobre bambú descubierto puede ser extremadamente peligroso, navegar en el mercado cripto sin la cobertura de una sólida inyección de liquidez puede llevar a caídas abruptas. Con esta comparación, Hayes invita a los inversores a evaluar cuidadosamente el panorama y aprovechar las oportunidades mientras las condiciones sean favorables.
Para Hayes, el primer trimestre de 2025 presenta una ventana emocionante de crecimiento para Bitcoin, pero con la advertencia de una posible corrección en la segunda mitad del año. Su recomendación para los inversores es clara: ajustar el nivel de riesgo con un enfoque táctico, tomando en cuenta tanto los riesgos políticos como las dinámicas de liquidez.
En resumen, esta combinación de metáforas, análisis técnico y el papel de las políticas económicas y fiscales convierten a esta publicación en una lectura clave para cualquier inversor cripto que busque entender los retos y oportunidades de los próximos meses.
