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El ratio precio-beneficio (P/E) es una métrica clave en la valoración de acciones. Este indicador permite saber si una acción está cara o barata en comparación con su historial.
También se usa para proyectar posibles rendimientos a largo plazo.
Sin embargo, cuando se trata de anticipar los movimientos del mercado a corto plazo, su utilidad es cuestionable. La «Verdad N.º 6 del Mercado de Valores» de TKer lo deja claro: Las valoraciones no predicen el comportamiento de los precios a corto plazo.
El contexto actual: ratios P/E elevados
Actualmente, los ratios P/E a futuro se encuentran en niveles históricamente altos.
El P/E a futuro del índice S&P 500 supera las 22 veces. Este nivel genera preocupación porque, en ocasiones anteriores, precedió caídas anuales significativas.
Pero también existen antecedentes en los que ratios altos se tradujeron en rendimientos positivos. Este hecho demuestra que, aunque el ratio P/E puede dar pistas sobre la valoración, no garantiza una dirección específica del mercado.
Entusiasmo, no riesgos inmediatos
Expertos de Schwab, como Liz Ann Sonders y Kevin Gordon, afirman que la situación actual responde a un aumento del entusiasmo por las acciones. Aunque reconocen que los altos múltiplos pueden parecer preocupantes, también señalan que esto no implica necesariamente un riesgo para el rendimiento a corto plazo.
Según los analistas, los múltiplos pueden seguir subiendo, como ocurrió a finales de la década de 1990. En aquella época, los altos múltiplos no frenaron la subida de precios. Este punto subraya que la relación entre valoraciones y rendimiento no es directa ni predecible.
P/E y rendimiento: una correlación débil
El análisis histórico muestra que la relación entre el ratio P/E a futuro del S&P 500 y el rendimiento a un año es casi nula. Desde la década de 1950, esta correlación se ha situado en -0,11. Esto implica que no existe una relación consistente entre el nivel del P/E y el rendimiento del año siguiente.
Para ilustrar este punto, Sonders y Gordon mencionan dos casos opuestos. En uno, un P/E de 25 precedió una caída cercana al 30%. En otro, con el mismo P/E de 25, el mercado registró una subida del 45%.
Estos ejemplos muestran la diversidad de resultados que pueden producirse a partir de un mismo nivel de P/E.
Lecciones clave para los inversores
El principal aprendizaje para los inversores es que el ratio P/E no debe usarse como una herramienta de «timing» de mercado. Aunque es útil para evaluar si una acción o el mercado están caros o baratos, su capacidad para predecir movimientos a corto plazo es prácticamente nula.
La historia muestra que incluso niveles de P/E elevados pueden preceder a fuertes subidas. Al mismo tiempo, P/E moderados pueden ir seguidos de caídas significativas.
La conclusión es clara: El ratio P/E es una herramienta de valoración, no de predicción.
¿Qué pueden hacer los inversores?
En lugar de obsesionarse con el nivel del P/E, los inversores deberían centrarse en factores más importantes, como la salud financiera de las empresas, las condiciones económicas globales y las perspectivas de crecimiento.
Además, es crucial mantener una perspectiva a largo plazo. La volatilidad de corto plazo es inevitable, pero los fundamentos de una empresa bien gestionada tienden a prevalecer con el tiempo. Usar el P/E como única referencia para tomar decisiones de inversión puede llevar a errores costosos.
Conclusión
El ratio precio-beneficio (P/E) sigue siendo una herramienta relevante para evaluar valoraciones.
No obstante, su utilidad para predecir el mercado es limitada. La historia y los datos actuales confirman que no existe una relación clara y directa entre el P/E y los rendimientos futuros a corto plazo.
Los inversores inteligentes deben recordar que, aunque el P/E proporcione contexto, no debería ser la base única para tomar decisiones de inversión. La clave está en observar múltiples factores y adoptar una perspectiva de largo plazo, dejando de lado la tentación de «predecir» los movimientos a corto plazo.
