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Espacio patrocinadoEl auge de los ETFs apalancados vinculados a MicroStrategy Inc. (MSTR) está poniendo a prueba la tolerancia al riesgo en Wall Street. Fondos como el T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF (MSTU) y el Defiance Daily Target 2X Long MSTR ETF (MSTX) han atraído miles de millones de dólares en un corto período, pero su extrema volatilidad está exigiendo ajustes creativos y riesgos significativos por parte de los administradores y sus brokers principales.
El auge de los ETFs apalancados de MicroStrategy
El ETF MSTU, que ofrece un rendimiento doble sobre las acciones altamente volátiles de MicroStrategy, experimentó un crecimiento de más del 600% desde su lanzamiento en septiembre, mientras que MSTX, lanzado en agosto, ha subido un 480%. En conjunto, estos fondos acumulan activos de aproximadamente $4 mil millones.
Este crecimiento explosivo coincide con la victoria electoral de Donald Trump, que revitalizó el mercado cripto y llevó a Bitcoin a alcanzar un nuevo máximo histórico. MicroStrategy, el mayor tenedor corporativo de Bitcoin, también anunció su mayor compra de BTC hasta la fecha, lo que impulsó el precio de sus acciones más del 70% desde el 5 de noviembre.
Problemas de capacidad y creatividad financiera
El rápido aumento de los ETFs ha llevado a desafíos en la gestión del apalancamiento. Los brokers principales, que facilitan instrumentos como swaps para cumplir con los objetivos de los ETFs, están alcanzando sus límites de exposición debido a la alta volatilidad de MicroStrategy.
En octubre, Matt Tuttle, administrador de MSTU, enfrentó un cuello de botella cuando sus brokers principales solo ofrecieron $20 millones de exposición en swaps, mientras que el fondo requería $100 millones. Como solución, recurrió a la compra de opciones para mantener el apalancamiento prometido, una medida que ha introducido complejidades adicionales en la gestión del fondo.
Advertencias de volatilidad y riesgo
El riesgo inherente a estos ETFs ha generado críticas. La extrema volatilidad de MicroStrategy y el uso elevado de apalancamiento aumentan la probabilidad de eventos disruptivos, como liquidaciones masivas. Según un representante anónimo de un creador de mercado, los márgenes requeridos por los brokers principales están subiendo debido a la volatilidad de las acciones subyacentes.
Adicionalmente, Sylvia Jablonski, CEO de Defiance ETFs, enfatizó que los límites de riesgo de los bancos se vuelven más estrictos al manejar activos volátiles como MicroStrategy o criptomonedas. Sin embargo, señala que con una mejor gestión y cobertura de riesgos, más actores podrían entrar en este espacio.
La atracción del inversor minorista
Desde su debut en 2022, los ETFs apalancados de acciones individuales han capturado la atención de inversores minoristas, quienes buscan ganancias rápidas pese a las advertencias regulatorias sobre su alta peligrosidad. Actualmente, existen más de 90 ETFs apalancados o inversos basados en acciones individuales, según Bloomberg Intelligence.
Conclusión
El auge de los ETFs apalancados de MicroStrategy destaca tanto su atractivo como sus desafíos. Mientras que los inversores buscan aprovechar la volatilidad del mercado cripto y el optimismo regulatorio, los administradores de estos fondos y sus brokers principales enfrentan crecientes demandas de creatividad financiera y gestión de riesgos.
Este fenómeno subraya los límites de lo que el mercado puede soportar, marcando un punto de inflexión en la evolución de los ETFs apalancados.
