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A medida que la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal se aproxima esta semana, los inversores y economistas mantienen la expectativa de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, anuncie un recorte de 25 puntos básicos en las tasas de interés. Esta moderación sigue siendo la opción principal a pesar de los indicios de inflación persistente y señales mixtas en el mercado laboral.
Un recorte esperado pero no garantizado
El economista jefe de JPMorgan Chase, Michael Feroli, calificó la decisión de la Fed como una «fácil» en esta ocasión, respaldando que los fundamentos para un recorte aún son válidos.
No obstante, se espera que la discusión dentro del FOMC sea amplia, con puntos de vista variados sobre la conveniencia de seguir recortando, mantener una pausa o adoptar un enfoque cauteloso hacia futuros recortes.
Los inversores apuestan casi en un 100% a la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos, reforzado por la visión de economistas como Gregory Daco, de EY, quien prevé que Powell unifique criterios y avance en la política de flexibilización monetaria. Luke Tilley, economista jefe de Wilmington Trust, coincide en que «hay poco que haya cambiado las opiniones de las personas», lo que fortalece la postura de un recorte moderado.
El contexto económico: inflación y empleo en el centro de la discusión
Uno de los temas que genera divisiones es la inflación, en especial el índice de gasto de consumo personal (PCE) subyacente, que excluye alimentos y energía y que se mantuvo en un 2.7% durante septiembre. Este dato sugiere una persistencia en la inflación que podría desacelerar futuros recortes, especialmente si los miembros más conservadores de la Fed insisten en mantener la cautela.
Por otro lado, la situación del empleo también plantea retos interpretativos. El último informe mostró un aumento menor al esperado de 12.000 empleos, afectado en parte por huracanes y huelgas, pero la tasa de desempleo se mantuvo en 4.1%.
Según Bill Adams, economista de Comerica Bank, esta baja creación de empleos refleja shocks temporales en el mercado y no necesariamente una desaceleración estructural. Sin embargo, las revisiones a la baja en meses anteriores insinúan un enfriamiento del mercado laboral que la Fed deberá analizar en su conjunto.
Perspectivas y política cautelosa en vísperas de elecciones
Con la elección presidencial de Estados Unidos, a menos de 48 horas del cierre de la reunión, los observadores esperan que la Fed opte por un enfoque discreto y evite sorpresas. «Probablemente, haya votos aun contándose» en el momento de la reunión, señaló Tilley de Wilmington Trust. Esto sugiere que el FOMC probablemente reducirá las tasas sin hacer anuncios novedosos, evitando afectar la estabilidad de los mercados durante un momento políticamente sensible.
La expectativa es que la Fed recorte en noviembre y posiblemente pause en diciembre, dado que la economía aún crece a un ritmo estimado del 3%. Además, algunos economistas prevén que la Fed ajuste sus proyecciones a fin de año, reduciendo las predicciones de recortes adicionales en 2024 para reflejar un ritmo de flexibilización más gradual.
Conclusión: la moderación prevalece
Con el mercado laboral aun mostrando resiliencia y la inflación en una posición ambigua, la Fed está tomando medidas cautelosas. El consenso de los expertos señala que un recorte prudente mantendrá a la economía en el rumbo deseado sin alimentar presiones inflacionarias.
Aunque persisten desafíos, la Fed parece dispuesta a avanzar con moderación, priorizando la estabilidad mientras enfrenta los complejos efectos de la inflación y la política laboral.
