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Los bonos gubernamentales en Europa registraron un fuerte repunte este martes, mientras los operadores del mercado se posicionan para recortes de tasas de interés más rápidos, a medida que aumentan los indicios de que la economía de la región necesita una política monetaria más flexible. Los bonos franceses lideraron este movimiento, impulsando el rendimiento a 10 años a su nivel más bajo desde marzo, mientras que los bonos del Tesoro de EE. UU. siguieron la tendencia, con una caída de cuatro puntos básicos en el rendimiento a 10 años.
Este cambio en el mercado se produjo después de que Olli Rehn, miembro del Banco Central Europeo (BCE), insinuara que el banco consideraría nuevos recortes de tasas en su próxima reunión de política monetaria este mes. Rehn es el último de los responsables de la política monetaria en sugerir la posibilidad de reducciones consecutivas, lo que ha acelerado las apuestas de los operadores sobre un ciclo de flexibilización global más agresivo de lo anticipado.
La presión sobre el BCE aumenta a medida que la inflación cae por debajo del 2%
El BCE enfrenta una presión cada vez mayor para actuar, ya que los datos más recientes muestran que la inflación en la zona euro cayó por debajo del objetivo del 2% por primera vez desde 2021 en septiembre. Este dato refuerza la idea de que la actividad económica está enfriándose y que las presiones inflacionarias que han afectado a las economías en los últimos años están volviendo bajo control.
Además, el panorama para el sector manufacturero en la mayor economía de la zona euro, Alemania, es particularmente sombrío. El gobierno en Berlín está a punto de revisar a la baja su pronóstico de crecimiento económico para este año, y se espera que la economía apenas logre evitar la recesión tras una contracción en 2023.
Previsiones de recortes de tasas y ajuste de expectativas
Un recorte de 25 puntos básicos por parte del BCE en octubre, que hace unas semanas era considerado un riesgo marginal, ahora está casi totalmente descontado por el mercado. Bancos como JPMorgan Chase & Co., Goldman Sachs Group Inc. y Barclays han revisado sus previsiones, ahora anticipando un recorte en octubre en lugar de diciembre.
En Estados Unidos, los mercados monetarios implican una probabilidad de uno en tres de que la Reserva Federal entregue otro recorte de medio punto en noviembre, con un total de 190 puntos básicos de flexibilización esperados para finales del próximo año.
En resumen
La creciente debilidad económica en la zona euro, junto con la caída de la inflación por debajo del objetivo del BCE, ha intensificado las expectativas de recortes de tasas, con los bonos europeos subiendo en respuesta. Con los mercados ajustándose para un ciclo de flexibilización global más agresivo, el BCE y la Fed tendrán que equilibrar la necesidad de apoyar el crecimiento económico mientras mantienen controlada la inflación.
